La Chronique Agora

Philippe Béchade

Philippe Béchade

Philippe Béchade rédige depuis dix ans des chroniques macroéconomiques quotidiennes ainsi que de nombreux essais financiers. Intervenant quotidien sur BFM depuis mai 1995, il est aussi la 'voix' de l'actualité boursière internationale sur RFI depuis juin 2002. Analyste technique et arbitragiste de formation, il fut en France l'un des tout premiers 'traders' mais également formateur de spécialistes des marchés à terme. Rédacteur aux Publications Agora, vous trouvez chaque jour ses analyses impertinentes des marchés dans La Chronique Agora.

Ses articles

20/07/2010 – Le stress test du secteur bancaire européen, aussi prévisible que celui des Etats-Unis ?
Vendredi, le Congrès US a adopté une loi de réforme bancaire. Parmi les projets cruciaux étouffés dans l'oeuf, il y avait celui qui visait à créer un régulateur unique qui serait né de la fusion de la Securities and exchange commission (SEC) avec la Commodity futures trading commission (CFTC), le régulateur des marchés de dérivés. L'immense avantage aurait été de pouvoir recouper les informations en temps réel et d'avoir d'emblée une vision globale du risque. Mais le législateur a dû faire marche arrière face à la vive opposition manifestée par les professionnels Pour lire la suite...

19/07/2010 – Et si le "Dagong" de fin de partie venait de retentir pour le dollar ?
Wall Street a peut-être tort de se réjouir : la Chine possède elle aussi une agence de notation dénommée "Dagong Global Credit Rating" (DGCR)... et tient à ce que cela se sache. Pas question de publier une première enquête globale sur la dette souveraine des 50 premières économies mondiales qui ressemble à un bol d'eau tiède. DGCR frappe très fort pour son premier rapport. Elle a dégradé simultanément les notations "AAA" des Etats-Unis (à "AA") et de l'Allemagne (à "AA+"), ainsi que de la Grande-Bretagne et de la France (à "AA-"). L'Espagne, la Belgique et l'Italie se sont vues sanctionnées d'un peu rassurant "A-". Le buzz était garanti de la City à Manhattan en passant par Tokyo et Singapour Pour lire la suite...

16/07/2010 – La Chine redistribue la donne dans le secteur automobile
En 2009, les ventes de voitures en Chine avaient totalisé 13,65 millions d'unités, permettant au pays de devenir le premier marché mondial devant les Etats-Unis. L'année 2010 devrait se solder par un total de 18 à 20 millions de nouvelles immatriculations, en incluant les utilitaires. Les experts, qui dégainent leur calculette, nous promettent déjà 30 millions pour 2012, 45 millions en 2013 (autant que de véhicules vendus sur le reste de la planète), avec un objectif de 100 millions pour 2015 Pour lire la suite...

15/07/2010 – Alcoa et Intel : de l'aluminium à l'hallucination collective ?
L'insistance des commentateurs à marteler l'impact positif des bons résultats d'Alcoa -- qui auraient dopé les marchés mardi -- apparaissait d'ailleurs quelque peu étrange. Les chiffres d'Alcoa étaient connus des opérateurs asiatiques, mais toutes les places de la zone avaient clôturé dans le rouge (et Shanghai avait même perdu 1,6%). Wall Street les connaissait également mardi matin... Cependant, tous les indices américains se repliaient doucement en pré-ouverture, et l'Europe rouvrait inchangée Pour lire la suite...

13/07/2010 – Alcoa ouvre le bal des résultats trimestriels
Le point d'orgue de cette première séance de la semaine, c'était la publication des premiers trimestriels de la saison. Alcoa a ouvert le bal avec un profit de 13 cents par titres (contre 12 cents anticipés). La réaction du marché fut favorable : le titre a pris 3% en transactions "hors séance" (le titre avait clôturé sur une consolidation de -0,65%). Alcoa a longtemps été l'empereur mondial de l'acier... Mais l'empire du Milieu est devenu le premier producteur de la planète un peu avant la fin des années 2000, et c'est désormais Pékin qui fixe les prix Pour lire la suite...

12/07/2010 – L'Agricultural Bank of China, mieux que la Grèce et les Etats-Unis
Tout va bien se passer au second semestre, martèle J.C. Trichet... La consommation américaine va demeurer suffisamment vigoureuse selon M. Fisher, de la Fed... La croissance mondiale va dépasser les attentes en 2011 selon le FMI... La Chine ne connaîtra pas de coup de frein conjoncturel majeur dans un avenir prévisible -- et l'introduction de la Banque agricole de Chine (l'Agricultural Bank of China a été fondée par Mao dans les années 50) a été sur-souscrite 20 fois. Ce phénoménal succès résulte d'abord d'une participation record des banques occidentales ; les épargnants chinois, quant à eux, boudent l'opération. Jugeraient-ils que cette méga-banque, avec ses 320 millions de clients (plus que de citoyens américains sur le sol des Etats-Unis), n'est pas particulièrement sexy Pour lire la suite...

09/07/2010 – Le secteur pharmaceutique se porte bien... mais ne sauvera ni l'économie ni l'emploi
La population des pays développés vieillit et souffre dans sa chair... il y a de plus en plus d'acheteurs solvables dans les pays émergents... des systèmes de santé plus élaborés (et protecteurs) voient le jour en Chine et en Amérique du sud : rien que du bonheur pour les leaders mondiaux de l'industrie du médicament. Malheureusement, il ne faut pas trop compter sur eux pour créer de l'emploi. Le géant pharmaceutique américain Merck (qui vient de fusionner l'an dernier avec son concurrent Schering-Plough) annonçait ce jeudi la fermeture de huit sites de recherche et huit sites de production (il faut certainement supprimer quelques doublons). La facture sociale s'annonce particulièrement salée Pour lire la suite...

08/07/2010 – Les valeurs financières tirent le CAC 40 et le Dow Jones
Après avoir manqué de peu l'inscription d'une huitième séance de repli consécutive la veille, alors que les opérateurs ne semblaient ne rien discerner qui puisse les sortir de leur déprime, il a suffi que la banque State Street révise ses estimations de résultats du deuxième trimestre à la hausse pour que Wall Street explose de +3%. Si le Dow Jones prend "seulement" 2,8%, la barre symbolique des 10 000 points est refranchie -- et 28 titres sur 30 terminent dans le vert. Plus volatil, le Nasdaq s'envole de 3,15% (+65 points à 2 160 points) avec un ratio hausses/baisses de 95/5 Pour lire la suite...

07/07/2010 – Le CAC 40 se reprend... mais de lourdes sanctions menacent le dollar
Le changement d'ambiance sur les places européennes (elles affichent +2,8% en moyenne) en 24 heures est assez saisissant. Il tranche avec la morosité la plus complète qui régnait la veille, alors que les marchés américains étaient fermés et qu'il n'y avait ni bonnes ni mauvaises nouvelles pour justifier une variation de 0,5% (à la baisse) en clôture Pour lire la suite...

06/07/2010 – Les "muni-Bonds", nouveaux subprime ?
La liste des municipalités en situation de faillite comptable est aussi épaisse que le dossier Madoff. Cette comparaison n'est d'ailleurs pas fortuite car le budget des collectivités locales (nous parlons de villes comme Détroit, Sacramento, New York et de milliers d'autres plus ou moins célèbres) est une véritable arnaque pyramidale à la puissance 10. L'insolvabilité qui était encore l'exception en 2006 -- à part la Nouvelle-Orleans dévastée par Katrina -- est devenue la règle. L'encours des "muni-bonds" dépasse largement les 2 500 milliards de dollars. Il se présente le plus souvent sous forme de produits structurés complexes (de type VRDO, TOB ou ARS), lesquels sont devenus totalement illiquides, comme de vulgaires subprime californiens Pour lire la suite...